【行情回顾】
消息方面，美联储多位官员讲话都表达了对特朗普政策影响的担忧，理事库格勒表示通胀依然面临上行风险，当前劳动力市场“健康稳定”美国经济整体“基础稳固”，称应保持政策利率不变，有官员预计美联储今年将降息两次，但存在不确定性。美国2月15日当周首次申请失业救济人数21.9万人略较前一周有上升，预期为21.5万人。当地时间2月20日，乌克兰总统泽连斯基在社交媒体上透露，当天他与美国政府乌克兰和俄罗斯问题特使基思•凯洛格举行了会晤，他表示已准备好与美就投资及安全问题达成协议。美国财长贝森特接受采访时表示没有为主权基金储备黄金的想法，指重新评估黄金储备价值并非其心中所想，还表示降低能源成本和放松监管之后才会在美国国债发行中提高长债占比。
隔夜，各方持续推进俄乌停战，避险情绪转向缓和，美联储官员讲话多数释放了对特朗普关税等政策的担忧，降息预期持续受到打压，在关税预期下交易商持续将伦敦黄金库存转移至纽约，多头惯性使金价盘中一度冲高至2954美元的历史新高，然而随后美国财长讲话否认要储备黄金打压涨势，多空博弈加强美盘早段金价跳水30美元转跌。国际金价开盘后呈现快速上行后跳水尾盘转涨，收盘价报2938.83美元/盎司微涨0.2%；国际银价走势与黄金同步且波动幅度更大但33美元得而复失，收盘报32.951元/盎司涨0.78%。
【后市展望】
当前美国通胀预期受到多重因素影响而反弹，美联储保持谨慎暂停降息时间或更长是美债收益率维持高企，但美国关税政策、赤字担忧和“去美元化”使黄金的货币属性不断加强带来更多的溢价，北美以外央行和机构购金的步伐对市场情绪的影响亦将持续增加。近期美国COMEX黄金等库存经过前期大幅增加后增长趋势有所缓和，伦敦现货供应紧张情况或有缓和，在未来关税等政策落地情况存在不确定性，俄乌停止进程变化反复对避险情绪扰动较大的情况下，需谨防实物交割阶段多头离场形成黄金的阶段性抛压。黄金将保持震荡上行趋势但波动或增大，多单轻仓持有。
白银方面，总体上跟随黄金同步走强，但短期受到光伏等工业需求淡季打压，价格在工业属性和投机资金影响波动更大，价格在32美元/盎司（8000元/千克）上方偏强波动，可逢高卖出虚值看跌期权。
【资金面】
金价走强但期间波动风险增大部分机构资金套现离场，白银价格相对黄金补涨资金重新增持。
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